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          2018年融360第二期網貸評級(100家平臺)
          發布時間:2018-08-08

             1.1 2018年第二期網貸評級說明 

             1.1.1 評級對象初篩條件 

             在評級對象的選擇原則上,我們仍保持往期評級平臺樣本的篩選原則,已經完成與融

             360數據對接的平臺我們會優先考慮。但對存在以下情況的網貸平臺我們一般不納入評級范圍: 

            (1)平臺上線時間短于六個月; 

            (2)三個月內平臺綜合年化收益率≥24%; 

            (3)三個月內平臺存在重大違法違規或嚴重誠信問題; 

            (4)無法獲取詳細信息及明確數據的平臺。 


             1.1.2 評級體系 

             進入2018年二季度以來,由于監管的不斷收緊,和互金風險專項整治工作的深入,網貸行業市場出清也在不斷加劇。唐小僧、聯壁金融等一批不規范、甚至是不合法的平臺開始“暴雷”,它們體量大,少則幾十億待還,多則好幾百億的待還,這些平臺的“跑路”對整個網貸行業的聲譽以及出借人的信心產生了較大的負面影響。我們預計網貸行業市場出清仍將繼續,但是出清是一個去偽存真的過程,合規的網貸平臺將獲得監管認可,也會繼續通過科技實力踐行普惠金融。 


             本期評級報告我們在結果發布形式上做了重大的調整,在評級模型上也根據行業現狀做了相應的調整。本期網貸評級只發布 B 級(含 B 級)以上網貸平臺的評級結果。評級結果主要考量的是平臺”綜合抗風險“的實力。所謂的”綜合抗風險“的實力,是指平臺即便無法拿到備案、借款端遭遇較大的逾期、以及出借端遭遇較大的贖回,也能保持運營平穩的實力。 


             本期網貸評級模型,與上一期相比也有相應的調整。本期具體評級細則框架如下表: 

          2018-08-08_14-38-55.jpg

             本期網貸評級模型變動說明: 

             一、背景實力權重提升 10%。考慮到目前的網貸行業環境下,平臺的綜合抗風險能力很大程度上取決于平臺的“股東背景”。背景實力權重由20%提升至30%。 

             二、合規整改大項權重下降10%。“硬性指標”權重由20%下降為15%,“信息披露”權重由15%下降為10%。 

             三、運營能力計算模型調整 


             1、“近三個月成交量”指標權重由35%下降為20%; 

             2、“成交量增速”由正項指標調整為按絕對值變化率的負向指標,即成交量增加過快或下降過快都會有相應減分; 

             3、新增“資金凈流入”指標。資金凈流入是正向指標,反映平臺的資金流壓力。資金凈流入越多得分越高,資金凈流入越少得分越低。 

             具體評分指標說明如下: 


           (1)背景實力(權重30%) 

             背景實力越強的平臺,在合規、轉型、運營等方面將擁有更加明顯的優勢。背景實力主要通過考察股東背景、是否加入專業協會、管理團隊背景、IT 技術實力四個主要指標,及平臺實繳資金和實際持續運營時間兩個相關指標,綜合評定后得出網貸平臺背景實力的最后得分,各評分項具體評價的內容如下:

           

             股東背景:我們將嚴格區分平臺銀行、國資、上市公司、知名公司或風險投資公司等持股比例和投資真實性。股東背景、風險投資公司實力及融資金額等會對得分產生影響。國資股東方直接或間接持有該家平臺51%以上,本身在A股主板或創業板、港股主板、美股主板上市,獲得C輪或C輪以上融資且融資金額過億的平臺,股東背景得分相對較高。 


             是否加入專業協會:考察平臺是否加入互聯網金融相關專業協會,根據不同協會及平臺在協會中的角色賦予不同分值。例如:有官方背景的中國互聯網金融協會分值高于民間協會;協會會長單位或理事單位分值高于普通會員單位。 


             管理團隊背景:首先根據從業時間、職務等多維度,考察管理團隊成員在金融、法律、會計、互聯網等領域的從業情況累計計分;其次,考察管理團隊成員的教育背景,并交叉驗證從業和教育背景的真實性,虛假從業經歷和職務,以及教育背景將會被相應扣分;另外,考察管理團隊成員的個人以及關聯企業的征信方面,比如曾有被法院執行記錄等負面情況,則相應被減分。 


             IT技術實力:通過考察平臺是否有專業研發團隊,其交易系統是否擁有自主研發產權,以及是否具備安全性的 ssl 加密傳輸協議(https)或其他保證用戶信息安全的手段,綜合判斷平臺IT技術實力。 除以上四點,我們還通過平臺注冊資本/實繳資本及實際持續運營時間給予平臺相應背景加分。

           

             (2)平臺風險識別(權重15%) 

             平臺風險識別主要通過平臺外部擔保、借款集中度、平均年化收益率、網絡輿情等 4個主要指標來考量,綜合考察平臺的風險識別能力,并給出相應得分。各評分項具體評價的內容如下: 


             外部擔保:考察平臺引入的外部第三方機構的擔保實力。根據保險公司履約保證保險、第三方擔保公司等的擔保承諾給予不同的分值。 


             借款集中度:考察前十大借款人待還金額占平臺當前待還金額的比例,反映平臺借款人集中程度,借款集中度數值越低越符合小額分散的監管要求。 


             平均年化收益率:考察平臺最近一個月所發布的借款標的的加權平均年化利率,平均年化收益率越低分值越高。 


             網絡輿情:分為正向輿情和負面輿情,給予相應的加減分。 


            (3)運營能力(權重15%) 

            

              本期評級對平臺運營能力的考察主要通過數理統計方法,對包括成交量、平臺活躍度、投資分散程度在內的各方面表現進行綜合衡量。評級具體參考指標為:成交量、成交量增速、資金凈流入、在貸余額、投資人數、投資人增速、投資分散程度、平均借款期限等。 


             (4)硬性指標(15%) 


             本期評級的硬性指標包括銀行存管、律所合規報告、會計事務所審計報告、等保三級、電信業務經營許可證。平臺如果上線了銀行存管、披露了律所合規報告、會計事務所審計報告,或者拿到了等保三級、電信業務經營許可證會得到相應的加分。 


             (5)禁止行為(權重15%) 

             禁止行為主要從借款限額、產品模式(散標、資產包)、超范圍經營、活期理財、關聯業務等方面來考量。 


             借款限額:主要考察平臺上的借款限額有沒有超過《辦法》所規定的額度要求(個人20萬元,企業100萬元)。借款額度越符合監管要求,得分越高。 


             產品模式:主要考察平臺上散標、組合計劃類產品等所占的比重。通過產品模式可以判斷平臺期限錯配的嚴重程度。散標比例越高,得分越高。 


             超范圍經營:主要考察平臺有無自行發售理財等金融產品募集資金,代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產品等金融產品。無超范圍經營,得分越高。 


             活期理財:主要考察平臺是否有活期理財產品模式和規模。無活期理財,得分越高。 關聯業務:主要考察平臺是否存在關聯擔保和關聯交易,無關聯業務的平臺得分越高。

           

             (6)信息披露(權重10%) 


             信息披露主要是考察網貸平臺的透明度,我們通過運營數據公開等細項指標來綜合評定網貸平臺信息披露的最后得分,運營數據公開:考察平臺是否公開運營數據,例如:貸款余額、代償金額、運營月報、信息披露頁面、法定代表人簽字等。 


             1.2 平臺異動說明和級別調整 

             由于網貸行業變化較快,因此在每期評級報告發布期之外,若網貸平臺發生一些重大事件(包括但不限于:平臺獲得投資、股東變動、經營管理出現重大變化、突發事件等)而對評級結果產生影響的情況下,我們將發布平臺異動說明或者風險提示,并持續關注、評估平臺異動對其級別的影響,根據實際情況調整評級級別。 


             1.3 評級級別釋義 

             本評級體系在計算指標得分時,嚴格遵循評級體系的五大基本原則。融 360 網貸評級課題組按照重要性原則,對不同層級指標項給予相應的權重。 


             我們根據綜合分析結果,把 26 家 P2P 平臺分為:A、A-、B+、B 四個級別。總體來講,這四個級別的平臺在未來三個月給出借人造成較大損失的概率低。 

             

             A:平臺綜合實力最強。有金融機構、上市公司或風險投資公司背景;管理團隊在金融、IT 、法律等方面有豐富的工作經驗;平臺有完善的風險識別體系;品牌知名度高、用戶評價及行業口碑好。 A級平臺對借款人信息真實性的甄別能力以及對借款人的風險定價能力最強,提供的借款項目信息靠譜度最高。平臺合規整改情況好,“抗風險綜合實力”最強,在三個月內給出借人造成損失的概率最低。 



             A-:除個別項以外,基本符合 A 類條件。A-級平臺對借款人信息真實性的甄別能力以及對借款人的風險定價能力強,提供的借款項目信息靠譜度高。平臺合規整改情況較好,“抗風險綜合實力”強,在三個月內給出借人造成損失的概率低。 


             B+:平臺綜合實力在納入評級的平臺中較強,基本都獲得過 1-2 輪知名風投;部分加入了專業國家級協會或互聯網領域內專業行業協會;管理團隊在金融、IT、法律等方面有較豐富的工作經驗;平臺具備較為完善的風險識別體系;平臺運營能力較強,在成交量、活躍度、現金流等方面在網貸行業位列中上游, 品牌知名度較高。B+級平臺對借款人信息真實性的甄別能力以及對借款人的風險定價能力較強,所提供的借款項目信息比較靠譜。平臺合規整改情況樂觀,“抗風險綜合實力”較強,在三個月內給出借人造成損失的概率較低。 


             B:平臺大多獲得過1-2輪知名風投;大部分也是互聯網金融領域內專業行業協會的成員;管理團隊在金融、IT 等方面有多年工作經驗;有比較合理的風險識別體系;平臺在成交量等部分運營數據上表現較好;有一定的品牌知名度,用戶評價及口碑較好。B級平臺的信息甄別能力和風險定價能力較好,所提供的借款項目信息大部分都靠譜。平臺合規整改情況相對樂觀,有一定的“抗風險綜合實力”,在三個月內給出借人造成較大損失的概率低。


           

          (注:評級定義是對于該級別平臺信息甄別、風險定價實力,以及“抗風險綜合實力”的整體釋義,并不意味著平臺的實際情況在所有細項中均與級別表述相符。) 


             1.4 2018年第二期評級樣本范圍 

             由于目前網貸行業形勢相對復雜,不確定性因素疊加,我們對一部分 P2P 平臺的潛在風險無法做出判斷,因此本期評級決定縮減樣本數量。本期網貸評級樣本平臺共 26 家。新納入了1家平臺,51人品。 


             1.5 2018年第二期評級結果 

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          表 1-2 2018 年第二期評級結果 

             注 1:本期評級結果中同類別平臺排名不分先后。  

             注 2:對于上市公司并購、入股 P2P 平臺,網貸評級課題組以上市公司公告以及證監 會批復為準。 



             第二章 深度分析 

             2.1 網貸行業現跑路潮 個別上市公司股東“別有用心”

           

             2018年二季度,在監管政策收緊、網貸備案再次延期的背景下,行業出現了一波平臺“跑路、清盤”的高峰,其中包括以唐小僧、聯壁金融為代表的非法集資平臺,它們打著P2P 的旗號,干著違法的勾當,還讓網貸行業背上了罵名;還有以投之家、永利寶為代表的實控人惡意跑路事件,對整個網貸行業的信心也造成了較大的負面影響;當然這其中也有相當一部分 P2P 平臺,因為基本功不牢,資產風控和業務流程沒做好,再加上期限錯配、資金池等不合規的操作,在借款端逾期和出借端緊縮的夾擊下,只能選擇退出。在這樣的行業氛圍下,網貸出借人的信心遭受重創,資金外流明顯,不僅僅中小平臺受影響,就連行業的頭部平臺也受到了一定程度的牽連。 


             據融 360 網貸評級組監測數據顯示,自 6 月 1 日以來截至 7 月 20 日的這波問題平臺高峰期內,6月份72家,7月份208家,累計貸款余額分別約為130億元、620億元。7月份問題平臺無論從環比還是同比來看,均遠遠超過以往數據。6月 30 日作為之前監管備案的關鍵時間節點,是一個比較明顯的分界線。


          圖 2-1 網貸行業新增問題平臺分類情況 

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          為什么會出現這一波平臺密集跑路呢?融360評級課題組認為主要有五個方面的原因:

             一、最根本的原因是平臺的資產端質量太差。非法集資、惡意詐騙、假標自融的平臺除外,這一波問題平臺無一例外都是資產端出現了問題。而資產端質量差,最直接的原因是平臺的風控實力不濟,對出借人的風險識別能力太弱,加上一些平臺盲目做大規模,加劇了資產端的惡化。 



             二、監管政策的不斷收緊是主要的外因。隨著監管層“限額”、“雙降”的落實,合規性方面的要求,掃黑除惡的推進。很多平臺在存量清零、資產轉型,以及貸后催收方面陷入了困境,對于逾期項目平臺又無法兜底,只能選擇清盤退出。 


             三、備案延期成為壓垮部分平臺的最后稻草。行業里面有一部分平臺是專門沖著“備案套利”去的,他們一般成立時間較短,體量小,按照監管的要求展業,但這些平臺基本都屬于虧損運營,靠股東的資金在強撐。原以為在6月30 日可以備案,之前準備的“糧草”也剛剛夠平臺維持運營到 6 月底,現在備案延期,很多平臺無力承受后續的投入,也只能退出。 


             四、個別上市公司抽 P2P 出借人的血續命。投之家、愛錢幫等平臺是典型的案例。有一些上市公司,本身已陷入絕境,在信貸緊縮期找不到續命的資金,于是想到控制一家P2P公司,然后在P2P平臺上用空殼公司的名義發假標自融,結局可想而知。 


             五、“老賴”借款人惡意逃廢債。有一部分借款人,為了逃避債務,結成“老賴聯盟”,拖垮平臺。他們商量好一起逾期,然后散布平臺暴雷的消息,一旦投資人報案,經偵接入,平臺停止運營,借款人就以為可以不用還錢。 


             融 360 網貸評級組認為,這一輪暴雷潮的原因是網貸行業多種風險疊加,只不過其中夾雜了太多“玩家”的利益糾葛,劇情也不斷刷新大家的認知,再加上平臺退出機制尚不完善,所以在出借人群中造成了一定的心理恐慌。 

           

          注:投資決策需要建立在獨立思考之上。本文內容僅作為參考,本文不承擔投資連帶責任。

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